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【人物】兴聚投资王晓明:经济虽处颠簸期,但2018年的行情不会重演

好买说:王晓明认为,尽管短期内经济仍然处于颠簸期,企业盈利也没有整体性趋势,但负面预期在市场上已经比较充分体现。在未来无风险利率不断下降的趋势下,股票资产的价值日益凸显。估值合理成长稳定的核心资产依然是配置首选。

A股在9月份经历了冲高回落的3000点拉锯战。

王晓明认为,市场对中美贸易摩擦的敏感性已明显下降。尽管短期内经济仍然处于颠簸期,企业盈利也没有整体性趋势,但负面预期在市场上已经比较充分体现。

市场不会重复2018年的走势,市场结构性的机会一直存在。估值合理成长稳定的核心资产依然是配置首选。

市场不会重复2018年的走势

9月A股市场在政策面的持续利好之下延续了8月下旬以来的上涨趋势,随着降息降准等利好预期的落地,上证综指一度突破3000点大关。

然而好景不长,在央行缩量续作MLF且保持利率不变后,前期释放的降息预期遭遇了一定的打击,大盘也因而迎来了结构性回调,上证综指最终收报2905.19点,月涨幅0.66%。

9月中美贸易形势仍旧反复,美方一方面公布多项关税加征排除商品,另一方面又对我国主要半导体企业发起调查,但是股市对于贸易战的敏感程度已经明显下降,市场仍然处于区间震荡状态。

鉴于2019年的流动性以及经济的基本面与2018年还是有比较大的差别,并且贸易战背景下内部政策托底是可以预期的,最近从政策面角度看依然比较节制,房地产领域的资金收紧以及政治局会议定的基调,显示政府依然坚持政策底线,按照既定的节奏加快经济转型。

我们预判市场不会重复2018年的走势,市场结构性的机会一直存在,在最近的负面消息冲击下,市场尤其是核心资产显示出较强韧性。

核心资产仍是配置首选

我们认为,在货币政策总体宽松、无风险利率大概率下行的环境下,估值合理成长稳定的核心资产依然是配置首选。

所谓核心资产,需要从几个维度观察:行业天花板足够高,估值相对合理,增长相对稳定,现金流足够好(愿意分红或者回购)

策略上有几个考量:

1、坚持核心资产,适度扩大消费类的核心资产研究范围到周期内、交运基础设施等稳定类行业;

2、不把风格选择作为选股主要考量,尽管短期内科创板带动成长股有活跃迹象,我们还是从核心资产的几个标准自下而上挖掘精选个股;

3、拟进一步增持部分估值分红俱佳的个股作为守中带攻的选择;

4、消费类公司精选,短期内防范风险,长期以时间换空间。

当前时点,我们对中期的市场机会持乐观态度,尽管短期内经济仍然处于颠簸期,企业盈利也没有整体性趋势,但负面预期在市场上已经比较充分体现,在未来无风险利率仍在不断下降的趋势下,股票资产的价值日益凸显。

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